2020已经过半！我们的资产安放是否正确？
今天是6月30日，也是2020年上半年的最后一天，这半年大家都在被疫情所折磨，艰难度日，经济运行和求职就业都收到了不同程度的影响，而且这次打击是完全出乎所有人意料的，那么是否对我们的投资判断也产生了影响？熟悉老齐的人都知道，每年中期我们都要进行一个半年的盘点和展望。看看我们对各大资产的判断，是否需要修正。
首先，肯定是房地产，年初的时候，我们判断北京上海，由于人口反向流出，所以房价基本到顶，稳中有降，三四线城市特别是人口300万以下城市，出现收缩特征，房价也会回落。中间的人口流入的二线城市，则无法判断。涨跌可能性都有。但上涨幅度不会超过资金成本。也就是说，楼市投资基本不具备基础。从目前看，这个判断基本正确，但现在又有一个新的变化需要加上，就是新房火爆，二手房预冷。很明显是政策在逐渐倾向让新房保持优势的结果。所以楼市如今已经变成一条单行线，进场容易，市值也有，但是变现非常困难。不卖一下房，你永远不知道房子有多么难卖。这种趋势还会持续，随着二手房积压，后面会越来越难卖，所以如果不住的，投资的房子尽量早卖。你要明白，挂牌价和成交价是完全两码事。现在这种流动性，卖房子就像大龄剩女谈恋爱，有时候错过一个人，你可能就要一直单身下去。觉得自己怪不错的，但就是没人愿意接盘。自降身价不甘心，但不降身价这么干耗着，越耗越艰难。
其次，股市，2019年股市很好，所以我们判断2020年市场也依旧大概率向上，不比2019差。并且看好，有色基建为代表的周期，和以科技为代表的中小创。从这个判断来说，对了一半，大盘指数基本没涨没跌，有色基建的周期也因为意外的疫情给耽误了，但是中小创却大涨，创业板半年更是猛涨了32%，中证500指数也涨了9%以上。所以我们说的结构性牛市已经出现。
第三，债券，年初我们判断，债券主升浪结束，2020年不再有好的表现，顶多就是票息收入，这个判断也只对了一半，因为疫情的影响，央行率先开启了宽利率模式，让市场利率最多降到2.5%，债券也随着拉出一波强牛市，一直继续到了5月份，随后央行又主导宽信用，债券才逐渐转弱。开始进行调整。上半年中证综合债回报2.3%，真的就是一个票息收益。所以结果对了，过程没对。下半年，估计债券还是弱震荡，顶多再有1-2%的收益。今年债券牛市已经不再，所以不能有太高的预期。但基本回撤也差不多了，顶点回撤已经接近2%，顶多向下空间也就再有2个百分点，所以也不宜再做波段。抗一抗也就过去了。债券不会赔钱的。
第四，类固收产品，包括信托，P2P，非标理财等等，这些我们的态度很明确，不能投，这半年基本印证了我们的判断，安信信托和四川信托相继暴雷，P2P就不说了，现在就连净值型理财，也会出现偶尔几天的亏损，所以类固收这块，大家务必小心。他们资产质量要比债券差的多，下半年肯定还会继续暴雷。到时候万一踩雷，必然悔之晚矣。那时候我也没什么好办法了。所以必须要事先防范。
第五，现金类资产，包括余额宝，短债，大额存单，我们的判断是全年2-3%的收益，这里面对余额宝的判断错了，余额宝从年初的2.4%如今已经跌到了1.5%以下。未来可能现金类中资产的收益，还会继续走低。所以，现在债券瘦死的骆驼比马大，债券是不好，但是也总比现金类资产好一些。
第六，大宗商品，年初黄金1500美元的时候，我们告诉大家，不赌方向，坚决配置，现在1784美元了，这个判断没什么问题，最逗的是原油，我们年初给的建议是，务必布伦特50美元以下再配原油，但没想到原油还真给面子，竟然最低锤到了16美元以下，甚至还出现了负值交割的闹剧。也正是因为这出闹剧，把原油的外汇额度打爆了，导致这些原油基金都跟跌不跟涨，现在原油回到40美元以上了，原油基金普遍都在30美元的位置。所以这次属于典型判断对了，却没得到好结果。而我们多次复盘，发现如果回到4月份，似乎也没什么特别好的办法。毕竟负值交割和外汇额度被打爆这个事，事先根本无法预料。所以这可能就是交易必须要承担的正常损耗。
第七，外汇，本来我们预计，美元贬值，但因为疫情影响，没有发生，美国突然陷入流动性危机，所以汇率急升，5月之后才有所缓和。如果从美元指数来看，似乎没涨没跌。下半年我们继续看空美元。
综合来看，从判断上来说，在疫情的突然影响下， 基本上只有一半的胜算，有的能猜对结果也不一定能够猜对过程，所以判断这个事可以错，但是策略一定不能错。年初我们让大家坚守配置，虽然中间有过一定的波折和回撤，但是拿到今天也都有了很好的表现。最好的5个2组合，半年收益超过10%，其他组合也都有半年5-8%的收益，当时最吓人的3月那波下跌，我们的组合其实回撤都没有超过10%，比市场少一半还多。唯一策略上出现问题的就是原油这一块，出现了不可抗力的因素，一度影响了DIY组合的收益，但后来也涨回来了。目前半年收益也超过了4%。
下半年股市，大概率会继续这种结构性牛市，而且是脉冲性牛市，上涨2个月，调整半年。这个阶段我们还是建议守住配置，由于缺乏足够的空间，所以做波段不可能成功。
